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成思危：我国目前缺乏严厉的上市公司退市制度

十届全国人大常委会第十八次会议今天分组审议《证券法》修订草案三审稿。全国人大常委会副委员长成思危建议，法律草案应强调退市制度，让劣质上市公司退出股市。

中国目前正在进行股权分置改革，以期解决非流通股不能在市场上流通所带来的种种问题。成思危副委员长表示，要想真正搞好股市，关键还在于提高上市公司的整体质量。

如果股市的整体质量不行的话，就算进行了股权分置改革，股市也不容易上去。

10多年来中国股市沉淀了大量劣质公司。统计数据显示，截止到2004年年末，以每股净资产计，资不抵债的上市公司已占上市公司总数的2.27%，如果以调整后的每股净资产计，这一比例则上升为3.96%。这类资不抵债的上市公司不仅威胁到股东利益，也威胁到债权人的利益，但这些上市公司的股票却仍然在股市中流通。

股市中劣质公司沉淀的数量不断增加，投资者面临的风险也越来越大。这被普遍视为投资者信心逐年下降的重要因素之一。

成思危副委员长在今天的分组审议中表示，必须建立起一种有进有出的机制，对一些违法违纪、经营很差、净资产是负的上市公司要摘牌退市，让一些业绩好的公司入市，逐步提高股市的质量。“只有这样才有可能提高公众投资者的信心，才有可能使股市恢复其本色”。

他注意到，在市场经济成熟的国家，由于股市择优汰劣的作用，熊市时上市公司的数量会减少。但我国股市低迷时，上市公司却还不断增加。这源于我国目前缺乏严厉的上市公司退市制度。

我国股市在成立初期只有上市规则，并未推出相应的退市规则，只规定了最近3年连续亏损的上市公司将暂停上市。中国证监会于2001年12月发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》，宣布中国股市的退市制度正式出台。但退市制度显得过于“仁厚”，不能起到清理劣质公司的作用，亦无法对不良上市公司形成应有的威慑力。

成思危副委员长建议在《证券法》修订草案中应对建立严厉的退市制度加以强调。他认为，退市的方式可以有3种：一种是强令摘牌退市；一种是并购退市；还有一种是回购退市。《证券法》修订草案中已经允许上市公司回购股票。在上市公司退市之后应该设立柜台交易，使公众投资者手中的股票得以变现。“一定要让股市中的上市公司有进有退，提高上市公司的整体质量。这是股市的治本之策，也是真正保护公众投资者的利益最重要的一点。”成思危副委员长说。

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