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东阳光铝2013年中报点评:期间费用大幅增加是业绩下滑主因

公司公布2013年中报,上半年实现营业收入23亿元,同比增长2.9%;归属于上市公司股东的净利润4835万元,同比下滑41.57%;基本每股收益0.06元。

简评

电子铝箔降价策略显成效,产销量大幅上升

受全球经济放缓和需求不旺因素影响,圆面丝印机公司一季度产能利用率再进行对实验机精度找正不足,二季度对部分产品进行了阶段性降价,取得良好效果。上半年电子铝箔产销量比上年同期增长51.4%,弥补了价格下降的不足,使得境外业务收入同比增长47.12%,总收入保持稳中推杆有增。从细分品种来看,电子铝箔产品线(含来料加工)受益于产销量的大幅上升,收入增长均在50%以上;但是,亲水空调箔、铝带材、PS板等产品受需求下滑,竞争激烈等因素影响,收入有较大幅度下降。

成本控制有力,毛利率基本平稳

需求低迷期,公司成本控制有力,综合毛利率仍达到17.49%,同比仅减少0.36个百分点,其中,电子铝箔下降5.99%至23.62%,电极箔下降5.28%至27.92%,亲水空调压合机箔下降1.46%至7.52%,铝带材下降3.28%至5.29%,PS板下降8.92%至-3.13%。

期间费用大幅增加是业绩下滑主因

公司业绩同比下降41.57%,主要是期间费用大接下来就由海达小编为大家详细讲授1下为何很多材料都需要用万能材料实验机进行检测的缘由幅增加所致。其中,销售费用5206.0万元,同比增长16.35%,原因是运输成本上升;财务费用1.醴陵4亿元,同比增长40.85%,原因是公司新增发行债券;管理费用1.27亿,同比上升23.89%,原因是于折旧、税费、研发费用上升。稳步推进产业链一体化,降低生产成本公司整合上游资源,受让狮溪煤业有限公司60%股权,逐步迈向煤电铝一体化。其中兴隆煤矿工程进度过半,预计2014年年产30万吨,松南煤矿预计2015年年产45万吨,完工后对降低公司生产成本有积极作用,但是今年难以贡献业绩。

盈利预测和评级

我们预测,公司2013~2015年EPS分别为0.12元/0.13元/0.16元,对应PE分别为52倍/48倍/38倍。下半年宏观经济形势依然较为严峻,预计铝箔行业盈利情况难以根本扭转,业绩增量不明显,公司估值水平较高,下调评级至 中性 ,6个月目标价下调至6.5元。